國家統計局21日公佈了2009年國民經濟運行情況,2009年全年GDP同比增長8.7%,增速比上年回落0.9個百分點,2009年全年居民消費價格（CPI）下降0.7%,12月份CPI上升1.9%。對此,信誠基金投研人士表示,2009年的經濟數據特別是四季度經濟數據,遠超預期。

    從單季度來看,去年四季度GDP同比增長10.7%,環比增長2.8%,經濟數據遠遠好於此前預期。此外,從經濟“三駕馬車”——投資、出口和消費的數據來看,宏觀經濟形勢持續改善:出口持續回升;國內投資回落到正常水準;國內消費穩定增長;經濟增長結構更趨合理,符合中央宏觀調控目標。經測算,去年12月份數據來看,國內固定資產投資增速為20.7%,同比回落比例較大;社會消費品零售總額增長17.5%,季調環比增長1.6%,增速持續上升;出口12月份同比首次正增長16.6%,季調環比增長超10%,出口回升速度超預期。

    信誠基金錶示,從這一點上來說,表明經濟結構調整正向宏觀調控的預期目標一致,預計今年GDP增長將在10.5%左右。

    對於備受市場關注的CPI數據,信誠基金錶示,2009年全年居民消費價格（CPI）同比下降0.7%,12月份CPI同比上升1.9%。12月份CPI同比上升1.9%,季度環比上升0.7%,上升幅度較大,超過市場預期。非食品類價格上升壓力較大,而食品類價格保持穩定,預計2010年CPI將在3%左右。

    CPI數據的顯著回升,以及央行在公開市場如央票利率的上調,使得市場對加息的預期逐漸強烈。除了此前大幅上調1年期央票利率外,央行本週四繼續上調3月期央票利率收緊流動性。

    信誠基金投研人士認為,經濟數據環比增長加快提高一季度加息可能性。在經濟增長超預期,物價上行壓力較大的背景下,未來貨幣政策將趨緊。未來央行將引導信貸的合理增長,將信貸控制在7.5萬億以內。貨幣供應上,央行將根據貿易順差和外匯流入情況,調升準備金率,預計2010年貿易順差將有所擴大,人民幣升值的預期較強,外匯流入將較大幅度上升,未來央行回籠貨幣的壓力較大,上調準備金率將是央行主要回籠貨幣工具。鋻於物價上行預期較強,CPI環比增速超預期,央行加息的時點將可能提前至1季度,全年加息空間在54個基點左右。

    信誠基金錶示,今年政策將整體偏緊,事實上,貨幣政策在去年第三季度已經轉向,今年依然保持這樣的趨勢,而且力度會進一步加大,加大的原因是經濟或將出現過熱。

    而對於準備金率,上述人士認為這是央行針對順差擴大、人民幣升值壓力帶來的熱錢流入的一個對衝舉措,而非貨幣政策收緊的信號。2010年政策的調整主要是貨幣供應量的調整,包括存款準備金率。去年人民幣相對貶值,今年如果出口恢復上升,將面臨一個升值壓力,如果提高利息,將加重人民幣的升值壓力。所以他認為,政策可能偏向在公開市場業務操作和存款準備金率兩方面做文章。

    信誠基金錶示,今年消費和出口兩大類板塊存在較大投資機會。今年在穩增長,調結構的宏觀政策背景下,投資增速將受到抑制,消費增長將繼續維持快速增長,出口在全球經濟復蘇趨勢推動下繼續快速回升,消費類和出口受益類行業將受益。

    上周市場延續跌勢，滬指跌破3000點整數關口，上證綜指和深證成指較前一週分別下跌4.45%和3.64%，兩市周成交8129億元，較上一週萎縮近4成。其他主要股指中，上證50跌幅最大，達到5.72%，滬深300下跌4.81%，而中小板指數周跌幅為2.20%，跌幅遠小于其他股指，創業板本週跌幅收窄，申萬創業板指數下挫2.71%。
    盤面來看，上周所有行業均不同程度出現下跌，表現相對較好的行業，如家電、食品飲料、醫藥生物、資訊服務等。區域股、題材股表現活躍，海南、上海、安徽板塊再度走強，中央今年將首次召開新疆工作會議的消息使新疆板塊成為市場熱點。相比之下，受政策緊縮以及流動性收緊預期影響，有色金屬、房地產行業跌幅居前，而上一週相對抗跌的銀行股出現拋壓，對大盤形成明顯拖累，招商銀行、華夏銀行、興業銀行等銀行股跌幅均在8%左右。市場風格方面，中小盤個股上周跑贏大盤股，雖然大盤股相對中小盤股更加均有估值優勢，但現在的市場動力抑制了大盤股後期的反彈空間。
    總體來看，市場低迷的格局有望保持延續，受政策調控影響較大的板塊風險較大，而防禦性板塊有望繼續跑贏大盤。短期市場隨時可能出現技術性的超跌反彈，但弱勢格局的改變尚需時日。